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4 スワップ取引
4-2 金利スワップの仕組み
金利スワップでは、同じ通貨で異なるタイプの金利を交換しますが、中でも変動金利と固定金利の交換がもっとも典型的な金利スワップです。これを簡単な例で見ていきましょう。
福岡さんは今後金利は低下すると考えています。しかしローンを固定金利で借りているので、そのあいだ現在の水準の固定金利を支払い続けなければなりません。できることなら変動金利型ローンにしたいと感じています。
他方、名古屋くんは今後金利は上昇すると考えています。しかし変動金利型ローンを借りているので、その支払利息負担が膨らんでいくのではないかと懸念しています。できることなら現在の水準の固定金利型ローンにしたいと感じています。
〔図4-1〕 福岡さんと名古屋くんの悩み
こんな場合、両者の悩みを一気に解決するよい方法があります。図4-2を見てください。福岡さんの固定金利を名古屋くんが代わりに支払って、逆に名古屋くんのローンの変動金利を福岡さんが代わりに支払うことにすればいいのです。
2人のローンの金利タイプ以外の条件が全く同じであれば、そうすれば、実質的に福岡さんのローンは毎回の利払いが変動金利型になり、名古屋くんのローンは毎回の利払いが固定金利型になったことと同じになります。
そして、金利低下を予想する福岡さんは満足。金利上昇を予想する名古屋くんも満足。ということになるでしょう。
〔図4-2〕 2人の悩み解決策（1）
ただし、当初2人が行なっていた銀行とのローン契約内容を変更して「債務者を福岡さんから名古屋くんに代える」なんてする事は普通できません。ですから実際には福岡さんと名古屋くん2人の間で以下のような金利のやり取りを行なうことになります。
次の図4-3を見てください。
〔図4-3〕 2人の悩み解決策（2） 福岡さんと名古屋くんの金利スワップ
図4-3の中央に太い矢印で表されたとおり2人の間で金利のやり取りを行なえば、相手からもらった金利を銀行への利払いに充てることで、実質的には固定金利と変動金利のローンを交換していることと同じ意味になります。この2本の太い矢印がまさしく固定金利と変動金利を交換する金利スワップです。
この福岡さんと名古屋くんの間の取引のように、金利スワップでは元本を交換することはありません。しかし利息を計算するためには元本を決めておく必要があります。このような、実際の受払が行われない利息計算のための元本のことを「想定元本（＊）」と呼びます。
金利スワップは確かに金利の交換をするだけですが、他の資産や負債と組み合わせて金利スワップを利用することで、キャッシュフローを変幻自在に操ることができるのです。
そこのところを、もう少し具体的に見てみましょう。
＊ 想定元本／金利が決まっていても元本が分からなければ利息額がいくらになるか計算できません。利息計算のために設定する計算上の元本のことを想定元本といいます。金利スワップでは実際にこの元本の受払いは発生しません。
